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外盤方面,截止北京時(shí)間15:33,3個(gè)月倫鋁報(bào)1983美元/噸,日上漲0.35%,上方壓力位關(guān)注2000美元/噸。 持倉(cāng)分析:今日有色板塊資金,持倉(cāng)量報(bào)231.36萬(wàn)手,日減少59728手,其中滬鋁指數(shù)減少4348手。滬鋁1901合約持倉(cāng)增加2138手,顯示鋁價(jià)回升,吸引部分多頭資金入場(chǎng)。倫鋁持倉(cāng)方面,截止11月1日,倫鋁電3持倉(cāng)量為66.51萬(wàn),日增加1645手。 分析:上海鋁價(jià)格成交集中在13790-13800元/噸,對(duì)當(dāng)月貼水50-貼40元/噸,無(wú)錫成交集中13790-13800元/噸,杭州成交集中13820-13830元/噸。今日期鋁波動(dòng)較大,開(kāi)盤后開(kāi)始攀高, 交易階段貿(mào)易商交投活躍,下游正常接貨,但進(jìn)入第二交易階段鋁價(jià)開(kāi)始下行,貿(mào)易商表現(xiàn)出挺價(jià)意愿,出貨意愿有所收斂,中間商因價(jià)格連續(xù)三天走跌接貨較積極,今日整體成交較為一般。
由于筆者并不擅長(zhǎng)宏觀分析,本文以探討產(chǎn)業(yè)為主。今年看多的邏輯主要集中在這幾點(diǎn):一、由于16年前銅價(jià)長(zhǎng)期下跌帶來(lái)了礦山投資的下降,預(yù)期未來(lái)銅礦端供應(yīng)增速下降。二、由于國(guó)內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán),廢銅對(duì)精銅的替代可能出現(xiàn)明顯下降,提振精銅消費(fèi)。三、環(huán)保、資金等問(wèn)題導(dǎo)致冶煉產(chǎn)量難以釋放。但是從現(xiàn)狀來(lái)看,這幾點(diǎn)在短期內(nèi)恐怕都難以對(duì)銅帶來(lái)大的提振作用。我們具體來(lái)看一下。 首先關(guān)于銅礦,從目前國(guó)內(nèi)銅礦加工費(fèi)看,銅礦還是處于比較寬松的水平,國(guó)內(nèi)冶煉廠大多原料庫(kù)存充裕。我們大致梳理一下19年的銅礦增量,隨著 量子旗下的CobrePanama項(xiàng)目,南方銅業(yè)的Toquepala擴(kuò)建項(xiàng)目等逐漸釋放產(chǎn)量,非洲Mopani,Katanga項(xiàng)目啟動(dòng),以及中國(guó)的驅(qū)龍、雄村等銅礦項(xiàng)目逐漸爬產(chǎn),即使扣除掉grasberg銅礦轉(zhuǎn)地下帶來(lái)的產(chǎn)量損失,預(yù)計(jì)2019年全球銅礦仍有接近60萬(wàn)金屬噸的增量。
預(yù)計(jì)2019年倫銅平均價(jià)格為7650美元/噸。高盛高盛集團(tuán)10月中旬在一份研究報(bào)告中稱,如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善,油價(jià)有可能上漲。該行表示,到明年年底,銅價(jià)可能升至7000美元/噸。銀行銀行(WorldBank)今年7月的半年報(bào)預(yù)測(cè)銅價(jià)2019年均價(jià)為6816.4美元/噸,未來(lái)十年銅價(jià)都將維持在6900-7000美元/噸一線。貨幣組織(IMF)7月預(yù)測(cè)銅價(jià)2019年均價(jià)位5991美元/噸。除以上機(jī)構(gòu)發(fā)布銅價(jià)展望外,全球大的礦業(yè)公司必和必拓以及英國(guó)礦業(yè)巨頭英美資源發(fā)布了三季度的銅產(chǎn)量報(bào)告并對(duì)未來(lái)銅產(chǎn)量進(jìn)行了預(yù)估。必和必拓必和必拓此前公布三季度銅產(chǎn)量報(bào)告,銅產(chǎn)量為40.9萬(wàn)噸,增長(zhǎng)2%。其中埃斯康迪達(dá)(Escondida)銅礦產(chǎn)量為29.5萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)10%。班帕北銅礦產(chǎn)量為4.3萬(wàn)噸,下降25%。
動(dòng)態(tài)來(lái)看,供應(yīng)方面,電解鋁四季度新增投產(chǎn)較為集中,施壓鋁價(jià),但如果價(jià)格再度下跌,或影響新增產(chǎn)能的釋放速度。氧化鋁新增產(chǎn)能逐漸釋放,氧化鋁價(jià)回落至3000附近,但由于自身成本支撐,氧化鋁價(jià)回落幅度受限,電解鋁成本端支撐仍存,由于鋁價(jià)下跌,因而鋁價(jià)與成本倒掛幅度加劇,后市由于虧損導(dǎo)致的電解鋁減產(chǎn)量仍有增加可能,甘肅中瑞以及河南多家電解鋁企業(yè)因虧損減產(chǎn),預(yù)計(jì)后期價(jià)格持續(xù)下跌將會(huì)導(dǎo)致更多鋁廠被迫減產(chǎn)。新聞聯(lián)播公布:和諧1日應(yīng)約同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通。雙方會(huì)在月底的G20峰會(huì)上會(huì)面協(xié)商貿(mào)易事宜。有報(bào)道稱英國(guó)與歐盟接近達(dá)成金融服務(wù)協(xié)議,歐盟在北愛(ài)爾蘭邊境計(jì)劃方面浮現(xiàn)出妥協(xié)意向。隔夜中美 通,市場(chǎng)情緒受到明顯提振。
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