2022年對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，江蘇揚(yáng)州厚壁無(wú)縫鋼管可謂是“驚心動(dòng)魄、上躥下跳”，從供給沖擊到需求收縮，從大幅盈利到大幅虧損，從降本增效到減虧盈利，去年整體鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額365.5億元，同比下降91.3％，由此成為了利潤(rùn)下降猛的行業(yè)，而重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)僅僅下降了七成，這些利潤(rùn)數(shù)據(jù)的背后有隱藏著什么呢？其一，從粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量10.13億噸，其中重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量8.15億噸，占總產(chǎn)量的80.5％（詳見(jiàn)圖1）。江蘇揚(yáng)州厚壁無(wú)縫鋼管從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87147億元，其中重點(diǎn)鋼企實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65875億元，占總營(yíng)收的75.6％。從銷(xiāo)售利潤(rùn)率數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年鋼鐵行業(yè)全年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率僅僅為0.4％，而重點(diǎn)鋼企的銷(xiāo)售利潤(rùn)率為1.5％，高出整體行業(yè)1.1個(gè)百分點(diǎn)。江蘇揚(yáng)州厚壁無(wú)縫鋼管從利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額365.5億元，其中重點(diǎn)鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額982億元，重點(diǎn)鋼企的利潤(rùn)總額竟然高出整體行業(yè)如此之多（詳見(jiàn)圖2），江蘇揚(yáng)州厚壁無(wú)縫鋼管而作為鋼企龍頭的中國(guó)寶武去年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額312.8億元，占重點(diǎn)鋼企利潤(rùn)的31.8％；而暫居鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)榜第二位的湖南鋼鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額150.3億元，占重點(diǎn)鋼企利潤(rùn)的15.3％；中國(guó)寶武和湖南鋼鐵集團(tuán)總計(jì)的利潤(rùn)占比達(dá)到了47.1％，近半壁江山，這表明國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)兼并重組的效應(yīng)正在深度發(fā)酵著，八成的產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了七成的營(yíng)收更實(shí)現(xiàn)了鋼企利潤(rùn)的明顯。

中金認(rèn)為，匯率短期或進(jìn)入磨底期。江蘇揚(yáng)州厚壁無(wú)縫鋼管正面的因素來(lái)自穩(wěn)匯率和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的加碼對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的正向作用。中金認(rèn)為，人民銀行本次降外準(zhǔn)并不是穩(wěn)匯率相關(guān)政策的結(jié)束，后續(xù)仍然會(huì)有其他政策配合出臺(tái)。而穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策或在9月份繼續(xù)維持逐步出臺(tái)的節(jié)奏。因此，中金認(rèn)為政策因素對(duì)匯率或繼續(xù)維持支撐江蘇揚(yáng)州厚壁無(wú)縫鋼管。但與此同時(shí)，外部環(huán)境仍然嚴(yán)峻復(fù)雜。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)頗具韌性，疊加美聯(lián)儲(chǔ)尚在加息縮表的進(jìn)程中，美債居高不下，美元指數(shù)在8月破位上行。美元的強(qiáng)勢(shì)或?qū)R率產(chǎn)生一定的短期壓力。從季節(jié)性的維度看，美股、江蘇揚(yáng)州本地厚壁無(wú)縫鋼管美債及美元在9月份分別傾向于下跌、江蘇揚(yáng)州本地上漲和。因此，匯率或?qū)⒃?月份繼續(xù)承受來(lái)自外部的壓力。而從內(nèi)部環(huán)境看，8月是政策出臺(tái)期，9月份出臺(tái)的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很難體現(xiàn)相關(guān)政策效果。因此，8月數(shù)據(jù)的公布或仍會(huì)在短期對(duì)匯率造成壓力。不過(guò)，如果9月高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若能顯示地產(chǎn)銷(xiāo)售等高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖跡象，匯率就存在低位反彈的機(jī)會(huì)。江蘇揚(yáng)州厚壁無(wú)縫鋼管總體而言，中金認(rèn)為匯率或繼續(xù)處于磨底階段，等待內(nèi)外基本面條件出現(xiàn)積極變化后，回升行情或?qū)㈤_(kāi)啟。