?.風(fēng)險因素：消費刺激政策與環(huán)保限產(chǎn)力度低于預(yù)期，原料端價格大幅下挫
008年金融危機(jī)之后，國內(nèi)共出臺了3輪消費刺激政策，時間分別在2008年10月，2012年4月和2015年9月。2008年底的消費刺激政策中，汽車刺激政策主要包括車輛購置稅減免、財政補(bǔ)貼和汽車下鄉(xiāng)三個部分，家電刺激政策主要包括家電下鄉(xiāng)，以舊換新和節(jié)能惠民政策三個部分。2012年的汽車消費刺激政策主要包括節(jié)能補(bǔ)貼，舊車補(bǔ)貼，新能源汽車規(guī)劃3部分；家電刺激政策主要為節(jié)能家電推廣政策，同時09年以來的家電下鄉(xiāng)政策繼續(xù)延續(xù)。2015年4季度的政策則主要是車輛購置稅減免以及加強(qiáng)對新能源汽車扶持等政策。
綜合以上分析，2019年以來的新一輪消費刺激政策疊加后期房地產(chǎn)竣工的好轉(zhuǎn)，將會對汽車、家電消費形成一定的提振作用。但考慮到目前汽車、家電保有量已經(jīng)處于高位，且居民可支配收入增速低位徘徊，預(yù)計本輪消費刺激政策的效果將低于12年和15年的效果。在消費刺激政策的帶動下，2020年上半年汽車、家電消費或有望恢復(fù)至5%左右的增速水平附近。