宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢良好，后期鋼行業(yè)有望保持較快增長，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管需求總體仍較。今年不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)供大于求態(tài)勢不會徹底扭轉(zhuǎn)，鋼價難以大幅上漲。一方面，隨著市場進(jìn)入需求旺季，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)經(jīng)營效益，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)能釋放加快。粗鋼產(chǎn)量與統(tǒng)計變化有關(guān)，實(shí)際產(chǎn)量未必像統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示大幅增長。以往地條鋼并未包括在粗鋼產(chǎn)量之中，去年清理地條鋼之后其對需求仍然存在，合規(guī)鋼廠增產(chǎn)這部分需求，反在統(tǒng)計數(shù)據(jù)中便是粗鋼產(chǎn)量。國內(nèi)黑色系商品震蕩收漲，雙焦再次領(lǐng)漲，成交較昨日小幅放量，資金大幅。具體來看，國內(nèi)成品材現(xiàn)貨市場小幅收漲，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場貨尚可，現(xiàn)貨資源總量同比上周繼續(xù)下降，終端提貨積極性較高，市場整體比較觀望。
  鐵礦石料庫存可天數(shù)已連續(xù)上升四周，累積上升4.5天，表明目前在利潤可觀前提下，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，鋼廠復(fù)產(chǎn)確實(shí)帶來一定補(bǔ)庫需求，且補(bǔ)庫規(guī)模有擴(kuò)大趨勢。若鋼廠補(bǔ)庫需求強(qiáng)勁，近期礦價或受益補(bǔ)庫需求而相對，但長期看仍維持弱勢。本周社會庫存已連續(xù)下降九周，本周庫存下降速度較前一周有所加快，尤其是建材庫存一直保持較高去化速度。我們認(rèn)為在高爐開工率情況下庫存仍在高速下滑，表明目前下游成交依舊尚可，短期社會庫存去化速度仍將繼續(xù)快于往年同期水平，庫存壓力可逐步緩解。
  繼續(xù)跟漲度不高，整體心態(tài)謹(jǐn)慎。華南地區(qū)材貿(mào)易商早盤報價持穩(wěn)，下午隨著鋼坯小幅拉漲和翻紅，加上市場資源偏緊，商家報價小幅上調(diào)，市場整體成交一般。綜合預(yù)計，短期內(nèi)國不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場價格維持偏強(qiáng)盤整運(yùn)行。5月份，正值不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場需求旺季，鋼鐵產(chǎn)能釋放加快，社會庫存下降，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格由降轉(zhuǎn)升?？傮w來看，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場仍是供大于求態(tài)勢，后期鋼價難以大幅上漲。4月份，CSPI國內(nèi)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格綜合指數(shù)呈逐周上升。目前本地不銹鋼復(fù)合管市場市場成交氛圍不活躍，較一假期間，需求明顯下滑。商家對于后市多處觀望心態(tài)，不急于拿貨。本周庫存量明日才能公布，商家報價操作以穩(wěn)為主，縱使周邊例如京津市場午后已降價，本地貿(mào)易商報價仍舊，預(yù)短期內(nèi)本地市場價格盤整為主。

華東不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格早盤弱勢盤整。月初我們認(rèn)為不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格下行，大概率會觸發(fā)更多冬儲庫存拋貨，進(jìn)而不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格。從我不銹鋼碳素鋼復(fù)合管調(diào)研情況來看，托盤情況好于市場預(yù)期，但價格自我實(shí)現(xiàn)仍然啟動了，并在上周由于黑事件沖擊，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格加速下行。
  午后隨著價格繼續(xù)走高，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場觀望情緒加重，高位資源成交不暢。后期市場價格能否繼續(xù)走高，還要看市場及需求釋放情況。另外鋼坯市場價格上漲30元噸，預(yù)計明日不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場價格震蕩運(yùn)行。
  料價格，特別是焦煤現(xiàn)貨價格下跌幅度明顯小于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管。焦煤現(xiàn)貨價格，在當(dāng)前鋼廠利潤下煤礦降價意愿不強(qiáng)，對下游焦炭、不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格形成支撐。雖然近期不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格下跌幅度較大，但鋼廠限產(chǎn)高品位不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管存在支撐。
  隨著冬儲開始，不少鋼廠低價訂單引發(fā)貿(mào)易商，現(xiàn)貨市場現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象，庫存數(shù)據(jù)為社會庫存現(xiàn)預(yù)期內(nèi)增長，而鋼廠庫存則大幅下滑。春節(jié)后，下游工地開工，需求較弱，而在限產(chǎn)環(huán)節(jié)，供量縮減要小于預(yù)期，剪差下庫存累積明顯。
  目前，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管市場上一邊是庫存累積，一邊是需求延后，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價格下跌，將鋼貿(mào)商推至了砍倉邊緣，而一些小貿(mào)易商于資金回籠壓力，開始壓價拋售，進(jìn)一步加劇價格下滑，鋼貿(mào)商踩踏加劇了價格下滑速率。
  螺紋鋼價格大跌，對于年前加速囤貨鋼貿(mào)商來說，無疑如履薄冰。鋼貿(mào)商庫存中有30%都是盤，時間節(jié)點(diǎn)在本月25日-31日，且月末也是季末，是高峰，屆時或涉及到冬儲托盤集中兌現(xiàn)。目前高庫存依舊是市場面臨大壓力，因此貿(mào)易商不敢隨意漲價，仍舊維持已貨為主心態(tài)，而鋼廠后續(xù)到貨沒有現(xiàn)明顯，因此短期庫存壓力難以根本緩解，必須較長時間來消化。
  去產(chǎn)能已進(jìn)入減量置換階段，供需邊際變化緩解供需矛盾，仍將邊際增長，生產(chǎn)利潤常態(tài)回歸，而價格波動恐將依然明顯。預(yù)期房地產(chǎn)鋼量或小幅下降，基建鋼增速下滑，汽車鋼消費(fèi)或有增，機(jī)械、造船鋼或小幅增長。
  春節(jié)之后不銹鋼復(fù)合管價格迎來倒春寒，而歷時四個月采暖季限產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，那么，為何不銹鋼復(fù)合管價格在限產(chǎn)之后反而下跌。為何限產(chǎn)之后不銹鋼復(fù)合管庫存反而大大超前幾年水平。我們嘗試對不銹鋼復(fù)合管市場短期和中期邏輯進(jìn)行分析，進(jìn)而對不銹鋼復(fù)合管價格短期和中期做進(jìn)一步展望。