我們優(yōu)質(zhì)精密鋼管龍頭企業(yè)債，票面利率較高，邊際大。在等級(jí)方面，我們?nèi)匀徽J(rèn)為以高等級(jí)信債置為主。從企業(yè)盈利看，上游精密鋼管價(jià)格趨于穩(wěn)定，石價(jià)格震蕩回落，中游利潤(rùn)增速有望維持。這種并非中游量?jī)r(jià)，而是上游成本擠壓減弱了中游盈利，對(duì)成本控制要求更高，大龍頭企業(yè)更加受益。 　　在流動(dòng)性緊張階段，信債置以短為勝，因?yàn)樾棚L(fēng)險(xiǎn)幾乎無(wú)法體現(xiàn)，當(dāng)短端曲線下行以后，杠桿率及久期將有所抬升，此時(shí)信利差將逐步反映信風(fēng)險(xiǎn)，高低等級(jí)信債利差將逐步分化，置思路將由短久期信資質(zhì)下沉轉(zhuǎn)向長(zhǎng)久期信資質(zhì)。 　　同時(shí)，精密鋼管等受益于“去產(chǎn)能”行業(yè)中，將面臨更大現(xiàn)金流及再壓力，風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)等級(jí)間信利差分化影響比較明顯。長(zhǎng)期來(lái)看，債發(fā)行利率面臨抬升，債內(nèi)部等級(jí)間利差將擴(kuò)大。當(dāng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)好，信利差分化必然加劇，結(jié)合基本面及再環(huán)境，建議置高等級(jí)龍頭債，以大企業(yè)、和央企為主。 　　精密鋼管發(fā)展和變化是伴隨著行業(yè)生產(chǎn)而進(jìn)行著不斷地改造和發(fā)展，這么多年以來(lái)精密鋼管產(chǎn)能一直是處于比較過(guò)剩局面，明顯表現(xiàn)就是供需之間矛盾是巨大差距，供需之間矛盾是不斷地在加劇，生。

　　2017年下半年也就是七月份和八月份兩個(gè)月份，在精密管領(lǐng)域是加限產(chǎn)是聯(lián)合齊頭并進(jìn)，迅猛發(fā)展，在各項(xiàng)不斷地進(jìn)行情況下預(yù)計(jì)也是會(huì)發(fā)生比較重大變革，在九月份和月份將要帶來(lái)，是精密管傳統(tǒng)意義上旺季狀態(tài)下要加大規(guī)模進(jìn)行，供需關(guān)系可能也是會(huì)發(fā)生一個(gè)比較巨大變化。 　　和上半年相比，精密管行業(yè)將會(huì)發(fā)生以下幾個(gè)重大變革：一是，精密管價(jià)格漲幅超越上半年，板材漲幅高于長(zhǎng)材。8月份，在力度加大、各項(xiàng)開(kāi)展、取暖季限產(chǎn)、成本上升等一系列利好因素共同推動(dòng)下，精密管價(jià)格在兩個(gè)月里強(qiáng)勢(shì)上漲，漲幅超越上半年。 　　據(jù)蘭格精密管云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉720元/噸，近兩月上漲14%(上半年跌幅為14%);日照港65%澳粉價(jià)格為617元/噸，近兩月上漲25%(上半年跌幅為23%);唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格為1990元/噸，近兩月上漲15%(上半年跌幅為16%)。 　　二是，鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，漲幅超越鋼價(jià)。8月份，在鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲、鋼企利潤(rùn)豐厚、高爐開(kāi)工率居高不下帶動(dòng)下，鐵礦石呈現(xiàn)大幅上漲行情;而焦炭?jī)r(jià)格在煤炭、煉焦煤價(jià)格上漲以及需求回升情況下偏強(qiáng)運(yùn)行。三是，精密管價(jià)格漲幅超越現(xiàn)貨。