20日，LME庫存恢復(fù)下降，變化主要體現(xiàn)在美洲庫存，亞洲和歐洲 庫存較低，因此，變化彈性有限，此前美洲庫存一度增加，但因智利冶煉廠的減產(chǎn)，LME美洲庫存的增加是以COMEX庫存下降為代價，無法持續(xù)；LME庫存下降的格局依然沒有改變。

不過，決定市場價格走向的依然是未來冶煉產(chǎn)能的展望，但當(dāng)前因 庫存比較低，因此，需要注意節(jié)奏問題。

消息面上，國際銅業(yè)研究小組(ICSG)在月報中表示，9月全球精煉銅市場短缺16.8萬噸,8月為短缺4.3萬噸。今年前9個月，精煉銅市場供應(yīng)短缺59.5萬噸，去年同期為短缺22.6萬噸。9月全球精煉銅產(chǎn)量為194萬噸，消費量為211萬噸。9月，中國保稅倉庫銅庫存短缺20.8萬噸，8月為短缺7.6萬噸。

綜合情況來看，在中國新增冶煉產(chǎn)能未投放之前，現(xiàn)貨市場仍然以偏緊為主，另外，由于國外精煉銅產(chǎn)能的干擾，中國周邊精煉銅短期供應(yīng)依然偏緊；另外，隨著智利銅冶煉企業(yè)環(huán)保升級停產(chǎn)的兌現(xiàn)，現(xiàn)貨基本面到達(dá)高峰；不過，未來展望來看，印度冶煉企業(yè)恢復(fù)產(chǎn)量預(yù)期以及中國冶煉企業(yè)新增產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)預(yù)期，銅市場以沖高做空為主。

本周美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，歐元區(qū)數(shù)據(jù)偏弱，美元指數(shù)終于擺脫近二年的震蕩平臺區(qū)間，創(chuàng)下98.3的二年新高，基本金屬大部分承壓回落，國內(nèi)五一即將來臨，避險因素以及消費疲弱難提令大部分品目表現(xiàn)難以亮眼，SMMI周跌0.63%，周內(nèi)領(lǐng)跌品目為銅，倫銅滬期銅均失守所有均線，現(xiàn)貨更弱轉(zhuǎn)升水為貼水，SMMI.Cu周跌1.22%。倫鎳滬期鎳均跌破重要支撐線，但現(xiàn)貨金川鎳的升水大幅上揚，彌補(bǔ)了部分的期貨跌勢。SMMI.Ni周跌0.74%。國內(nèi)外鋅價均受到供應(yīng)增加的預(yù)期壓力，且消費同時不給力，現(xiàn)貨升水下滑令SMMI.Zn周跌0.64%。錫價下跌不止，滬期錫較上周再跌2000余元/噸，縱使現(xiàn)貨貼水收窄也難以維穩(wěn)跌幅，SMMI.Sn周跌0.51%。周內(nèi)鋁和鉛表現(xiàn)亮眼，庫存連續(xù)大減，令多頭作為 配置青睞于滬期鋁，增倉增量支持滬期鋁大漲，現(xiàn)貨在中鋁引領(lǐng)收貨的節(jié)奏下保持活躍，SMMI.Al周漲0.85%。鉛在冶煉廠預(yù)期檢修影響供應(yīng)的消息下，空頭離場，令滬鉛低位回升，擺脫上周危險低位，現(xiàn)貨在煉廠與貿(mào)易商的挺價下，也逐漸擺脫前期可能貼水的弱勢狀態(tài)，SMMI.Pb收復(fù)跌勢低位回升，周漲0.60%。下周國內(nèi)僅2個交易日，市場以避風(fēng)險降頭寸減庫存為主，預(yù)計大多數(shù)品目表現(xiàn)將保持區(qū)間震蕩，節(jié)后歸來等待外盤的指引。